九游会买球:有色金属职业周报：加息预期升温连续战略金属逆势走强

  工业金属：走出冲高后剧烈回调的过山车行情，受美联储9月加息预期升温、铜关税预期降温一起束缚。周初在加征铜关税预期、金九旺季预期带动，铜价冲高，伦铜创下历史上最新的记载；后续关税方针迟迟没有落地，叠加美国通胀数据超预期，9月加息概率大幅走高，美元走强，铜价呈现断崖式大跌，带动板块回调。铝依托LME极低库存、中东减产带来的供应缺口体现相对抗跌，但相同随微观心情高位回落。

  贵金属：周线收跌，在通胀推升加息预期和地缘避险、央行购金之间来回博弈。非农数据首先镇压金价，中东抵触晋级又带来避险买盘时间短托底；然后通胀数据超预期，商场大幅定价年内加息，金银快速下探，利空开释后逢低买盘介入回收大都失地，耐性较强。白银受工业端连累动摇更大。即使9月加息落地，估计表态偏鸽，深度下行空间存在束缚，央行购金、去美元化支撑中长期价值，静待议息会议成果。

  动力金属：全体承压，锂价自高位显着回落，钴保持弱势。前期锂价受矿端紧缺、旺季去库支撑，而隐性库存暴露、海外矿到货、部分电芯订单走弱，促进锂价下行；储能需求仍旧景气，下流逢低补库志愿尚存，基本面仍有托底。钴处于冷季，收购低迷，但刚果（金）供应束缚保存中长期耐性。

  小金属：结构性分解，锑、铋、锗等战略种类逆势走强。稀土镨钕小幅上调，氧化镝获益MLCC需求回暖，永磁板块资金流入，出口连续量减价增。反观钴系资料低位徜徉，海外供应压力向国内传导。出口控制叠加AI工业需求，战略资源重估逻辑不变，稀缺性与方针束缚强的种类更易取得溢价，后续要点调查9月中下旬补库与长单定价信号。

  国内外经济复苏没有抵达预期；美联储货币方针转向、地舆政治学抵触超预期；金属价格短期大幅度动摇，影响企业盈余；新动力、电网、地产等范畴需求没有抵达预期